本周(2023.8.12——2023.8.18)机构共调研67家上市公司(上周调研59家)。其中，华东医药、杰瑞股份获三百家以上机构参与调研，天赐材料、金石资源、京新药业、伟星股份、科大讯飞均获两百家以上机构参与调研。

从行业分布来看，本周医药生物有12家上市公司接受调研，电力设备、机械设备、基础化工、电子、计算机均有超5家上市公司接受调研。

(资料图)

本周哪些上市公司被首次覆盖？

最新机构首次关注股票方面，近5日共有91份研报对上市公司进行首次覆盖。尚太科技、派克新材、路维光电、九洲药业均获得两家券商首次覆盖。

最新评级调高股票方面，安泰科技、伟创电气、兆驰股份、振华科技等均获券商调高评级并给出目标价格。

重点公司调研详情：华东医药

华东医药2023年上半年实现营业收入203.85亿元，同比增长12.02%；扣非净利润14.27亿元，同比增长12.24%。如扣除股权激励费用及参控股研发机构等损益影响，上半年扣非净利润16.56亿元，同比增长20.61%，实现2020年以来半年度营收和净利润首次恢复双位数增长。

公司本周获359家机构投资者关注，包括中信建投证券、中金公司、中信证券、国金证券、国君资管、花旗银行、华安基金、朱雀基金、淡水泉投资、镛泉资产等。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下：

核心子公司中美华东2023年上半年整体经营继续保持积极增长趋势

公司医药工业、医药商业、医美和工业微生物四大业务板块均实现经营指标正向增长，第二季度公司合计实现营业收入102.71亿元，同比增长10.85%；扣非净利润6.70亿元，同比增长16.85%。

中美华东上半年实现营业收入（含CSO业务）60.54亿元，同比增长10.04%，实现合并扣非归母净利润12.26亿元，同比增长15.11%，净资产收益率12.38%。

今年上半年，公司整体研发投入在医药工业的收入占比超过10%

截至2023半年报发布，医药在研项目合计82个，其中创新产品及生物类似药项目51个。报告期内公司医药工业研发投入10.57亿元；其中直接研发支出6.68亿元，同比增长15.91%。

利拉鲁肽双适应症获批以来推广情况

公司利拉鲁肽注射液糖尿病适应症及肥胖或超重适应症分别在今年3月和6月在国内获批上市，作为公司在GLP-1领域的第一个获批产品。利拉鲁肽注射液糖尿病适应症是医保产品，目前正在全国各省开展挂网和进院的工作，已完成全国20多个省份的挂网工作，预计将于9月份完成全部省份的挂网。

截至目前已在几百家医院实现入院销售，数量还在快速增长中。此外，院外市场也是减肥适应症的主要销售渠道，包括线上平台及线下药店，公司也在积极进行布局。线下药店预计在今年三季度实现3万家以上连锁零售药店的覆盖。

公司与Immunogen合作的针对FRα靶点的卵巢癌ADC产品索米妥昔单抗注射液计划2023年第三季度在国内提交BLA申请

与HeidelbergPharma合作的针对多发性骨髓瘤BCMA靶点的ADC药物HDP-101正在开展海外I/II期临床，针对前列腺癌PSMA靶点的HDP-103正在临床前研究阶段。公司首个自主研发的ADC项目HDM2005，属于靶点较新、用于治疗实体瘤及血液瘤的产品，已于2023年一季度完成PCC确认，目前正持续推进IND开发，并计划于2024年内申报临床。

在毒素（payload）方面，HDP-101、HDP-103采用一种新型的毒素Amanitin（鹅膏蕈碱）及其衍生物作为毒性载荷。该毒素及以其为核心制成的ATAC药物具有以下特点：

1）具有全新的作用机制：Amanitin靶向作用于RNA聚合酶II，是目前全球已知的唯一一款RNA聚合酶II抑制剂。不同于其他化疗及ADC药物是针对快速分裂的肿瘤细胞，Amanitin不仅对快速分裂的肿瘤细胞具有杀伤作用，还可以杀伤处于静默期的肿瘤细胞，这种新的作用机制具有突破耐药性或破坏静默期肿瘤细胞的潜力，能有效防止肿瘤的转移与复发。

2）安全性风险可控：①与通常用于ADC药物的疏水性毒素相比，Amanitin分子亲水性强，可有效降低ATAC药物聚集；②Amanitin在血浆中高度稳定，可迅速被肾脏清除，不易在其他组织中蓄积；③Amanitin无法通过被动摄取进入正常细胞，游离毒素的细胞毒性显著降低；④与抗体偶联后的Amanitin避免了经OATP1B3介导进入肝细胞内，减少了肝毒性。

3）具有生物标志物：侵袭性肿瘤中经常能检测到染色体17p缺失（Del（17p）），且Del（17p）的肿瘤患者预后更差。实验表明，Del（17p）的肿瘤细胞对ATAC药物更加敏感。

因此，Del（17p）有望作为精准治疗的生物标志物，提高临床试验成功概率。在连接子（linker）方面，公司研发生态圈内的参股公司诺灵生物的PolymerLinker，有望从根源上解决传统ADC毒素脱落率高、毒副作用大的问题。未来，公司将继续推动ADC药物的创新研发，针对尚未满足的临床需求，依托公司在ADC领域的自主研发产业平台和技术团队，做强做深产品创新链和ADC领域生态链。

与Arcutis公司就罗氟司特外用制剂在大中华区和东南亚国家签署独家战略合作协议

此次签署合作的权益地区涉及多个东南亚国家，不同国家的注册及准入政策存在差异，公司未来将视情况考虑由公司自己进行注册，或者寻求当地的合作伙伴进行注册。由于罗氟司特外用制剂的适应症属于较为常见的疾病，且东南亚气候炎热，皮炎湿疹的发病率较高，因此公司对这款产品在东南亚未来的发展潜力还是有较高的期望。

目前公司正在积极推进身体塑形产品在国内的注册及上市

公司聚左旋乳酸胶原蛋白刺激剂Lanluma是目前全球唯一一款被批准可用于臀部及大腿填充的再生型产品，于2022年12月获批在在海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区先行先试；双极射频抗衰设备Reaction芮艾瑅于今年6月28日在国内新上市；多功能操作平台V20预计于2023年第三季度在国内完成注册递交，并有望在2025年一季度在国内上市。

公司海外医美二季度取得了比一季度更好的表现

主要是受Ellansé伊妍仕、MaiLi系列、Lanluma、V系列等重点产品的增长和全球市场的持续开拓所带动。展望下半年，预计随着全球市场的不断开拓，Sinclair整体将继续保持增长趋势，并有望取得更好的业绩表现。

公司工业微生物围绕xRNA、特色原料药&中间体、大健康&生物材料、动物保健四大领域进行战略布局

特色原料药&中间体是工业微生物目前业务规模占比较大的板块。今年，公司新收购南农动保，拓展了宠物动保业务，公司预计在完成业务及管理整合工作后，在今年下半年继续发力，取得更快的业绩增速。

今年4月，他克莫司胶囊获得美国FDA批准上市

是公司继注射用泮托拉唑钠、阿卡波糖片、注射用达托霉素之后又一获得FDA批准的产品，为国内首个获得美国上市许可的他克莫司制剂产品，也是公司制剂产品国际化战略取得的重要成果。

利润表中联营企业和合营企业投资收益亏损同比有所增加

主要原因是公司联营及合营企业大部分都是研发型的参股公司，2023年上半年研发型参股公司的研发进度在往前推进，整体研发支出增加所致。

参考资料：

注：信息来源为ifind数据库(截止2023年8月18日星期五15：30)

20230817-浙商证券-华东医药-业绩稳健增长，国内医美超预期

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）